BlockVC:做投资永远不能上岸,上岸意味着失去未来机会

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所属分类:创投

据研究公司 Autonomous Next统计预测,未来 6-12 个月或 24 个月,约有市场总量60%以上的加密基金将以失败告终。这并不是危言耸听,2018年以来,全球区块链资产总市值较今年1月高点已缩水80%,一级市场项目上线交易所后平均破发率超过70%,年初还意气风发的token fund当下的日子并不好过。

最近,我们与几家知名token fund聊了聊他们的近况,各自生存现状如何?未来行业发展机会在哪?对比特币,以太坊等主流加密资产如何估值?如何把控风险?如何才能避免失败?今天的分享来自BlockVC。

2017年至今,BlockVC已投160余个项目,披露投资项目约60个,当前参与管理VC基金1只,生态基金2只。

BlockVC:做投资永远不能上岸,上岸意味着失去未来机会

BlockVC:做投资永远不能上岸,上岸意味着失去未来机会

BlockVC 投资组合

与大多数token fund不同的一点在于,BlockVC建立了“一二级市场联动”的投资哲学,并发布了二级市场独立品牌BlockTOP,与专注一级市场的BlockVC相辅相成。

此前,BlockVC创始人徐英凯在接受香港媒体采访时透露,BlockVC 截止目前跑赢加密货币市场整体走势,第三季度实现对美元 21% 的回报。

本次访谈中,BlockVC投资总监郭静谈到,目前整体性行业机会已消失,更考察机构的综合实力;即使在当下,依然保持平均每日2-3个项目的频率和项目方接触。风险控制上,以后在一级市场投资,不会只考虑投资复利效应,而是更多考虑流动性风险,整个加密货币市场(甚至整个世界经济环境)的系统性风险,以及结合项目本身特点,准确认知到市场趋势,顺势而为的能力。

以下为访谈全文:

8btc:目前还在投资吗?一级市场还是二级市场为主?现在的选择标准和投资逻辑是什么呢?与去年或今年初相比有什么不同?

BlockVC:虽然当前行情低迷,但我们未有懈怠,仍积极地寻找潜在的投资机会,投资方向则主要以投资一级市场为主。即使在当下我们仍保持平均每日2-3个项目的频率和项目方接触。BlockVC始终认为熊市是勤奋耕耘和积极布局的最好时机,当行情归来时,唯有优秀和勤奋不可辜负。与年初相比,为了更好的规避投资风险,保护投资者利益,熊市中BlockVC审核项目的周期和标准都更严格,投资决策更加谨慎,也会更多考虑包括整体经济大环境在内的一些不确定因素。当前BlockVC的投资决策中,降低投资风险成为额外的投资标准,即要求投资项目具备坚实的价值支撑(真实的需求场景,合理的商业模式或必要的生态战略布局)。

今年行情变化很剧烈,大致分为两个阶段来看,牛市尾声和熊市开启两个阶段。在牛市尾声,许多赛道还处于不饱和竞争的状态,我们的portfolio(包括celer network、covalent、lambda等)在可扩展性,隐私性,分布式存储等方面有所探索和创新;下半年进入熊市后,很多赛道都已经饱和了,因此我们的投资更基于生态布局,比如矿池币,STO周边服务设施等等。

简单来说,目前投资与去年投资最大的不同在于:一方面,当前处于资本寒冬,行情低迷,许多项目方资金短缺,开发周期延长,投资回报的不确定性因素增多;另一方面是行业基本面的变化,公链(可扩展性,隐私等),协议层等能探索的各个赛道都呈现饱和状态,目前普遍缺少新颖有价值且有实力的项目。

上半年还存在整体性的行业机会,下半年熊市正式拉开序幕,整体性行业机会已经消失。但是我们始终相信:市场上缺少的永远不是机会,而是足够的努力和发现机会的眼睛。目前我们专注于积极去找一些局部机会,以及进行更长远的战略生态布局。在当前投资环境下,投资机会不像之前那么充沛,需要我们去主动寻找,也更考察投资机构的综合实力。

8btc:总结今年的投资经验,以后在一级市场投资项目,会按照什么样的策略退出?

BlockVC:今年的投资经验方面,我相信绝大多数token fund都会明白一个道理——风险管控。在资本市场狂热的时候,需要保持一份理智去清晰意识到整个资本市场的风险。在今年,由于绝大多数token fund都以ETH或者BTC存储和结算资产,导致在整个加密数字资产行情下行的情况下损失惨重。

Token fund应该具备一定的资管能力和意识,我们认为需要充分考虑的就不仅是项目本身的问题,还需要具备金融资管的风险管控意识和专业能力。金融市场本身就应当适当地进行风险对冲,这是绝大多数token fund所欠缺的能力,刚好我们在这方面有比较强的专业性,因此避免了资产严重缩水的情况。

以后在一级市场投资,不会只考虑投资复利效应,而是更多考虑流动性风险,整个加密货币市场(甚至整个世界经济环境)的系统性风险,以及结合项目本身特点,准确认知到市场趋势,顺势而为的能力。而不是快进快出,或者采用无脑拿住的简单投资策略,总体来说,BlockVC的投资坚持的是:保持对市场行情趋势变化的敏锐感知并灵活应变,综合考虑盈利和风险的思维原则。

8btc:如何看待未来一年的大行情趋势?如果还是持续低迷,那局部机会在哪?

BlockVC:未来一年的大行情,可能会短期下跌探底,探底后可能有相当长的底部震荡的时间,最后可能才会有缓慢上升的趋势。熊市不一定是财务投资的机会,但绝对是修正自己的投资逻辑,沉淀学习并进行长远战略布局的好机会。BlockVC的投资策略一直比较稳健且谨慎。很多投资机构和朋友经常问我们BlockVC为何在行情低迷的熊市依然忙碌,那是因为我们始终坚持“投资不上岸”的原则。如果将整个投资市场比作海洋的话,投资就像下海谋生,虽然当前的水温在逐渐冷却,但如果你不一直站在海水里面,就没办法在它升温的时候最快反应过来去抓住这个机会,也就是说,做投资永远不能上岸,上岸就可能会失去未来的投资机会。因此,我们现在依然保持着与项目方或其他潜在合作对象积极互动的状态,努力保持对市场敏锐的探索和感知能力。

8btc:目前的普遍情况,还在一级市场频频出手的token fund已经不多了,目前的资金是否有部份在二级市场进行资管或量化的操作?或交给专门团队打理?

BlockVC:资管部分,我们有一个独立的战略品牌BlockTOP,团队具有专业资管背景。因此我们的资金在这部分能够做到比较有效的规避风险。另外我们也在考察一些量化团队,未来可能的合作还在评估之中。

8btc:对比特币、以太坊市值高估或者低估,是否有什么定量的判断方法或者思路?

BlockVC:对于比特币和以太坊,定量的评估方法我们目前还没看到特别有效的评估系统。原因在于加密资产生态一直不完善,比特币和以太坊是类似货币的存在,但他的流转生态场景非常有限,与传统的货币流转场景也不一样,因此传统的资产评估方式对比特币和以太坊也都并不完全适用。

8btc:是否觉得下一轮牛市以太坊的市值会超过比特币市值,判断的逻辑是什么?未来比特币市值的占比在数字货币总市值比例会保持在50%以上,还是会下降到5%以内?

BlockVC:我倾向于比特币未来会在加密经济生态中充当储值功能的作用,类似虚拟资产中的黄金。在足够长远的未来,如果区块链真的成长为与现实生活映射的另一个平行经济体的话,在一个完备且健康的商业经济体中,资产的储值比例必然会下降到一定程度。这个比例必然在50%以下,但能否最终低于5%的比例尚是未知。

8btc:行业发展的第一性推动因素是什么?

BlockVC:人人彩票首页(专业版)划版,技术和市场三者之间的互动。资本是原始性的推动力量,可以引导各方面资源汇聚;技术是行业发展的必要手段,要建造一个行业,技术是基石和工具一样的存在;市场的成熟度和规模都决定了行业是加速放大,平稳发展还是逐渐萎缩的发展情况。例如,目前区块链行业就处于一个极为畸形的状态:资本端为主,技术发展不成熟和市场端的缺失,这也决定了区块链产业短期内仍然会是一个极度不成熟的行业。然而不成熟的市场也充满了机会,任何帮助行业发展和进化的可能性都孕育着投资的良机,这也是我们始终坚信“市场上缺少的永远不是机会,而是足够的努力和发现机会的眼睛”的一个重要原因。

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